宜家|富力地产距离“暴雷”还有多远？( 三 ) 昆明

图 / 富力地产官方公告
“信心比黄金重要” ，但光有“信心”没有“黄金”也只是空谈。

富力此举通过现金的形式大手笔给市场注入信心，算是少见，也值得肯定。
更多者像某头部房企，眼看企业江河日下，一些高管带头提前将信心兑换成黄金。
相比之下，富力这一点做的是没话说。
然而，就在四天后，富力作出了一个“豪气”的决定，一开始这让人深感迷惑，不过后来细想，此举还挺“明智” 。
9月24日，富力发布《回购部份2022年及2023年到期的优先票据》公告提到，富力已于2017年和2018年由附属子公司怡略发行2023年到期，合共6亿美元5.875%优先票据，以及2019年发行2022年到期3亿美元9.125%优先票据。已在9月21日，于市场回购0.25亿美元该等票据，并予以注销。注销完成后， 2023年票据及2022年票据尚未偿还的本金额分别为5.87亿美元及2.88亿美元。

图 / 富力地产官方公告
三天后（即9月27日），富力发布《自愿性公告》称：富力已在9月27日完成赎回附属子公司怡略于2018年发行于2021年到期2亿美元票面利率为8.875%的优先发票据。

图 / 富力地产官方公告
到期做赎回没有问题，提前做回购更是值得肯定，尤其是在这种刚刚拿到大股东的几十亿支援的时候，再不去解决到期债务问题，难不成等着“挤兑”眼看着企业“暴雷”么？
但是，这提前回购2022年和2023年到期的债务，这就有点难以理解了，是账上资金充裕么？还是公司债务水平降得差不多了？
说到这个提前回购，不得不让人联想到2021年前后富力的一些动作：富力在2月24日发行的那笔3.25亿美元三年期票面利率达11.625%的境外债；在1月26日发行的那笔5亿美元两年期票面利率高达11.75%境外债；以及在2020年11月11日，发行的那笔3.6亿美元一年期票面利率更是高达12.375%的境外债。

图 / 富力地产官方公告
低利率的钱提前还，然后去借高利率的钱救急。这样的钱也敢借，还如此频繁，如此大额度。可见，这富力如今的融资渠道是多么的窄，这企业是该有多缺钱啊？
再结合今年9月富力的一系列操作，在「子弹财经」看来，富力给人一种“暴发户”的观感，目的似乎就是要给外界塑造出一个“良好的形象”：
董事长牵头带着数十亿的现金驰援富力，不但赎回了到期的债券，还提前回购尚未到期的债券，以此来告诉外界——富力，不至于“暴雷” 。
而有趣的是，既然富力想表现出自己账上有钱，也有意去提前做回购，出手就不能大方一点么？这0.25亿美元的回购额度，只占总额度的2.78% ，还是两只债券。
难不成是为了对外发个公告么？还是想以此来彰显自己的信心，顺便稳定市场对其的信心？毕竟，在一些紧要关头，信心真的比黄金还要重要。
4、结语为了销售业绩可以放弃“价格” ，为了降杠杆绷紧了现金流，为了应对到期的债务，先是拆了东墙补西墙，然后“病急乱投医”似的什么样的钱都敢拿，什么样的钱都敢用……
在富力的现状下，降价卖房能维持多久？高利率置换到期债务如何延续？大股东自掏腰包能维持多久？这宛如富力的一场“问题接力赛” ，亟待管理团队去解决。
相比于已经“暴雷”的某头部大房企，富力好在它的体量还不够，杠杆也没有那么高，多元化步伐也没有那么激进。因此，短期内富力可能不会出现什么大问题，还可以扛一阵子。退一步来说，即使走到了“山穷水尽”的关卡，还可以变卖一部分资产。