宜家|富力地产距离“暴雷”还有多远？( 二 ) 昆明

从今年前三季度业绩数据看，富力累计932亿元的销售收入，只完成年度预期目标1500亿元的62.13% 。销售收入同比小幅上涨，销售面积同比小幅下跌，整体表现和上年同期相差不是特别明显。但2020年是深陷疫情泥潭的一年，若是今年的销售业绩依然和上年同期保持同一水准，还要什么复工复产？还谈什么经济复苏？
另一方面，我们发现富力2021年前三季度的销售均价较上年同期有明显的上升，这点不予否认。
可查阅半年报才得知， 2021年上半年富力项目的平均售价上升至1.34万元/平米，主要是由于一二线城市销售占比较高。也就是说，这个销售价格的上升，并非市场行情的火爆，而是城市能级的上升。
也正是这一点，让我们再回过头来看九月销售均价，这“以价换量”显然是企业的求生存之计。

当然，当市场不景气时，适当地降低供应端的价格，是可以实现刺激一部分的潜在需求，在市场化的游戏规则下“以价换量”也并没有什么不可取之处。
但是，当企业遇到了某些发展阻力时， “以价换量”就难免会让人怀疑是不是有其他因素。如收缩业务规模、加速现金周转，甚至急于回笼资金……用以应对当前的资金压力。那么，富力是遇到什么棘手难题了？
2、债务承压事实上，富力出问题已经不是一两天的事了，只是在2021年的这个九月显得有些突出罢了。
同某头部“暴雷”的大房企类似，高杠杆下的短期债务压力较为明显，这也是富力等诸多喜欢“高杠杆”的房企必须去面对和解决的问题。否则，说不准哪天就会“踩雷” 。
富力半年报数据显示：截至2021年6月末，富力的现金及现金等价物为127.64亿元，相比于2020年12月末的256.73亿元，净下降129.09亿元，降幅达50.28% 。

图 / 富力地产2021年上半年业绩公告
而对应的负债呢？

截至6月末，富力的短期借款（借款时长不超过一年）达136.28亿元，相比于上年末的109.20亿元，净增长24.80% ，同时，长期借款当期部分（借款时长一年以上，但将在一年内到期）为382.76亿元，相比于上年末虽有明显的减少，但二者加起来的短期债务依然高达519.04亿元。

图 / 富力地产2021年上半年业绩公告
此外，富力的现金及现金等价物对短期债务的覆盖比例只有24.59% 。
国元证券研究报告指出：2019年后，富力的货币资金总量下滑而受限部分变化不大，可支配资金对短期债务覆盖比例在35%-40%间徘徊。 2021年中报显示，货币资金288.02亿元，其中受限部分160.38亿元，能够自由支配的部分仅127.64亿元。

国元证券在报告中明确表示：相对于短期应偿债务来说，富力的现金及类现金储备显然有些捉襟见肘。
也就是说，富力账面上的可用资金，已经越来越难扛住这居高不下的短期的债务。
既然短期内债务承压已成事实，且有着愈发严重的趋势，也该有所应对之举吧？企业在这种难关面前，或继续借钱，或用发新债来替换旧债，亦或是直接变卖资产……以此来维持企业的正常经营运作。
3、信心比黄金重要进入2021年来，受房地产调控和规避金融市场风险的影响，不光是富力，整个地产行业都深陷“缺钱”的泥沼。
怎么去“搞钱” ，似乎成了地产行业可持续发展的头等大事儿。
9月20日，富力发布《自愿性公告》称：董事长李思廉博士及执行董事张力先生为支持本公司的发展，将提供约港币80亿港元的资金，预计于未来一至两个月内完成。预期将于9月21日收到约24亿港元。