现金流|重磅！22家头部房企或暂停拿地！( 二 ) 融创中国|绿城地产|卓越

若近三年房企经营活动产生的现金流净额均为负，这表示企业采取的是扩张战略，房企在市场份额增长的过程中，资金周转压力较大，在融资监管持续收紧的当下，企业资金链风险更甚。
2020年，房企经营现金流情况明显改善， 2020年， TOP50房企经营活动产生的现金流净额为4914.7亿元，同比大幅增长125% 。在TOP50企业中，华夏幸福、绿城中国和正荣地产这三家企业经营活动现金流净额已经连续三年为负。
补丁三：权益拿地金额/权益销售金额<40%
2021年5月，因“传融创疯狂拿地被监管部门排查”这一消息，“拿地销售比不超过40%” 这一标准开始被重点关注。之后融创回应称，央行并没有单独对融创进行针对性的排查，央行只是对试点企业进行例行管理，其作为试点企业之一每月都会给央行报送相关资料和保持汇报沟通。
【现金流|重磅！22家头部房企或暂停拿地！】土地和资金是房地产市场供应端的两大闸门。 “三道红线”下，房企纷纷通过“开源节流”来降低负债率，而土地投资和开发是房企主要资金流出渠道，央行规定拿地销售比不得超过40% ，以回款率80-90%计算，预期拿地预算控制销售回款的45-50%之间。
分企业来看，在销售金额TOP20房企中， “绿档”企业拿地积极，招商蛇口和华润置地的拿地销售比超40% ，其余企业均在“安全线”以下。 2021年上半年， “买买买”的融创拿地销售比也仅为16.6% ，距央行“拿地销售比不得超过40%”的观察指标仍有提升空间。
图：2021上半年TOP20房企拿地销售比情况

数据来源：风财讯智库整理
2021年上半年，共有22家企业权益拿地销售比超过40% 。如依照新规定，或暂停拿地！
2020年上半年，在“两集中”供地政策下，房企对于地块争抢激烈，这22家突破央行“拿地销售比不得超过40%”观察指标的企业多为地方性国有企业，在后续的第二轮的供地中，这些企业拿地积极性可能有所下降。
集中供地下，国企的资金优势凸显。在这22家企业中，也不乏有规模房企，越秀地产、保利发展、招商蛇口这三家国有房企拿地较为积极。 2021年上半年，越秀拿地动作频繁，区域深耕和规模扩张同步。上半年，越秀在广州斩获9宗地块，拿地金额达223亿元，新增土储达176万㎡。
表：2021年上半年拿地销售比>40%的企业

数据来源：风财讯智库整理
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这些房企上半年拿地销售比已超40％
中国房地产报记者注意到，根据买地金额不得超年度销售额40％上限， 2021年上半年拿地30强房企中，有12家已经过线。
一类是“零踩线”央企国企队，它们资金充裕，成为此轮拿地主力，如招商蛇口、华润置地、越秀地产、建发房产。

其中，建发房产、招商蛇口以及华润置地上半年拿地销售比分别为70.6％、50.9％和50.2％，亦均超标。
上半年，建发房产实现销售收入934亿元，新增土地价值659.2亿元，拿地销售比高达70.6％。且建发房产频繁高溢价拿地、夺地王，其去年才突破千亿元门槛。
值得注意的是，建发房产在去年也频繁高溢价拿地，此前也曾多次拿下“地王” 。在追求规模的同时，建发房产也面临着一些问题。
建发房产没有单独上市，但以建发股份数据来看， 2020年建发股份经营性现金流净额97亿元，同比降低13.34％。 2021年一季度，建发股份经营性现金流大幅下降162.3％至-407.5亿元；资产负债率达80.6％。

一位房企人士称，此次监管层再度明确累计权益拿地金额不能超过累计权益销售额的40％，预计这些企业后期会适当降低拿地力度，以达到40％标准。