长沙|恒大之困，许家印的辉煌和落幕样板间

作为全球负债最多的房地产开发商之一，恒大在过去的几个月以来一直处于一种“僵局”状态，债务违约，现金流吃紧，而在最近的几周时间里，关于恒大的消息层出不穷，我们关心的是：恒大目前的困境，和整个房地产市场是否有所关联？
恒大的困局，也许不单单是许家印个人的落幕。
信用评级机构惠誉、穆迪和标普都表示，恒大的现金和时间都已经用光。恒大面临的总债务超过3000亿美元，折合人民币1.9万亿。除此之外，恒大还有数百个尚未完工的住宅楼项目，一些款项未到位的供应商甚至还停止了建筑工地的工作。
为了解决现金流问题，恒大甚至开始用移交未完成项目产权的方式来支付逾期账单。

恒大能有如此大规模的负债额，这还得从许家印创办恒大的历史说起。
时间回到十年前，恒大曾卖过瓶装水，售价五元一瓶；还曾拥有国内最好的职业足球队；甚至还短暂抢过丁磊的生意——养猪业。恒大的业务变得如此庞大，如此多元，甚至还打算生产电动汽车，尽管现今推迟了大规模生产。
而如今，摇摇欲坠的恒大已经被认为是国内风险最高的企业之一。
1996年，许家印创办了恒大。在房地产划时代的繁荣昌盛时期发展壮大起来，恒大借助房地产的东风，在各地开发楼盘，并在短短的几年时间里，立足于世界五百强，成为了房地产行业的龙头。
恒大的巨额负债，源自于借贷开发楼盘和业务，这也是房地产企业普遍的做法，不同于万科的是，恒大的步子在这件年迈得更大，走的更远。
高额负债，这迫使恒大出售商业板块的部分资产。但买家也“不甘示弱” ，他们正在等待一个更好的时机，等待恒大“亏本大甩卖”的时机。

在现金流吃紧，债务违约的情况下，许家印能够筹集到的资金有很大一部分源自于尚未完工的预售公寓。根据巴克莱银行的估算，恒大在国内有近800个未完工项目，其中有高达160万人仍在等待搬进恒大公寓的新家。
为了筹集更多资金，恒大已经大幅下调了新公寓的价格，尽管恒大此番做法有可能打破房地产业的价格低价，但恒大今年8月的销售额与去年同期相比，仍然降低了25% 。
【长沙|恒大之困，许家印的辉煌和落幕】除了债务违约，一些投资者在过去也普遍看好恒大的商业模式，或者说继续看好房地产市场。但未来的变化，依然难以预测。
恒大在9月14日表示，将雇佣重组方面的专家为公司未来“探讨所有可行的解决方案” 。
外界对此也做过估算，恒大旗下的资产实际上是能够“抵债”的，但届时是否会有买家等待一个合适的价格再出手，则无法预测。
而真正的问题也许并不在于恒大如何如何，真正的问题在于，当许家印手创办的恒大开始出现问题的时候，是否会将这股情绪蔓延到房地产市场？
金融学教授陈志武说，恒大如果破产可能会导致出现信贷紧缩，因为金融机构会变得更不愿冒险。陈志武认为，恒大如果破产，对金融体系来说不是好消息。
但也并不全是坏消息。华兴证券经济学家庞溟说，让恒大违约会为未来更健康的经济奠定基础。尽管会有短期的阵痛和混乱，但与未来的健康经济相比，这种付出是值得的。