成都|两个月只卖了1套！融侨折戟成都，背后危机四伏( 二 ) 重庆|福州|多元化

而官网显示，在X机会型城市重庆和成都之外，融侨在2018年1到5月，连续在福州、郑州、南京、合肥、莆田、连江、福清等城市拿地，全年共拿地20宗，全国版图快速扩张。
然而，融侨全面冲刺规模，结果却是事与愿违。
以西南地区为例，立志要“全面深拓西南区域”的融侨，在成都目前只有两个项目，重庆则只有一个项目，市场份额微不足道，销售成绩更是平平无奇。
销售构成上，融侨仍然高度聚焦于福建和周边地区。
销售规模上，宣布三年千亿的全国化目标之前的2017年，融侨以562.1亿的销售额，位居榜单第36位；2020年为859亿元，排名一路下滑到第50位，千亿目标正式落空。
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融侨集团的战略调整，非但没有换来预期中的规模提升，还带来了业绩上的隐患。
比如，为了快速做大做强，融侨集团的千亿之路，采取了大量联合开发的模式，包括和融创、财信、阳光城、旭辉等房企的合作。
联合开发可以降低风险，但对利润的分食，直接影响了融侨的盈利指标。

来源：融侨2020债券报告
以2020年为例，融侨实现营业总收入221.58亿元，同比增长32.93%；归属母公司股东的净利润2.21亿元，同比2019年的7.29亿元，大降高达69.7% 。
对于严重的增收不增利，融侨解释称，确实是受合作项目影响：

主要是因为2020年公司进入收入结转周期的项目多为合作项目，净利润需在母公司与少数股东之间进行分摊。

但是，盈利能力不足，显然不是2020年合作项目增多才有。数据显示，近三年，融侨净利润率分别为9.11%、6.87%及7.17% ，远低于行业平均水平。
值得一提的是，融侨前些年在稳健经营地产主业的同时，业务多元化的探索力度较大，然而这些副业并没有带来显著的业绩提升。
其中， 2020年融侨的房地产开发收入214.15亿元，占集团总收入的比例高达97.19% ，多元化的尝试并没有改善其收入构成。
而在地产主业上，融侨不仅销售在下滑，近几年四处拿地，也让其债务水平不断攀升。而2019年的资产负债率为79.75% 。
2016到2019年，融侨负债总额从489.73亿元持续增长到869.35亿元，接近翻了两倍。

来源：融侨2020债券报告
2020年债券年度报告显示， 2020年，融侨的总负债降低到789.8亿元，下降9.15% ，但其资产负债率还是高达75.65% ，超过三道红线的标准。
在前几年，融侨的保守发展策略，不仅体现为扩张的佛系，还体现在在上市问题上的“无欲无求” 。
但这也意味着，随着房地产市场全面收紧，降杠杆、降负债成为主旋律，缺少上市融资渠道的融侨，债务压力会进一步放大。
【成都|两个月只卖了1套！融侨折戟成都，背后危机四伏】正如融侨高管所言， “一个企业没有达到千亿规模，应该说它是存在出局的可能性” 。
那么，折戟西南、全国化受挫的融侨，又该如何应对规模增长、盈利、债务等层面的各种潜伏危机？