债务危机|又一房企触发债务危机融资监管趋严下房企如何破局？ abs|债券

继华夏幸福、泰禾、蓝光之后，近日爆出阳光100的一笔2亿美元可转换债券构成违约，并触发交叉违约条款，将于8月12日起申请暂停另一笔金额为2.196亿美元的2022年到期债券的买卖。
今年以来，房地产监管举措接连不断，从销售、融资、拿地等各方面发力。在融资监管一天紧似一天的情况下，机构数据显示，1月-7月房企债券融资规模累计增速保持下滑，增速达2018年以来最低点，房企新增发债规模不及到期债务规模已连续保持11个月。
在业内人士看来，房地产行业融资环境仍会继续加压降温，房企只有加强自身“造血”能力，才能保持平稳发展。

7月房地产企业融资总额为2075.5亿元，同比下降10.7%。图片来源/IC photo
连续11个月新增发债不及到期债务
8月11日晚间，阳光100发布公告称，其2021年到期的金额为2亿美元的6.50%可转换债券已构成违约，这一可转换债的到期日为8月11日，将触发交叉违约条款。此前，阳光100在违约预告中披露，目前已经筹措到所需资金，并预期于到期日后的十个工作日内支付该债券本金连同应计利息。
今年以来，房地产债券风波不断。华夏幸福、泰禾、蓝光相继在公开债券市场上发生违约。
据贝壳研究院数据显示，7月境内外债券融资到期债务规模约1158亿元，环比增加29.2%，同比增加12.6%，房企到期债务净额210亿，偿债压力仍居高；房企新增发债规模不及到期债务规模已连续保持11个月。与此同时，1月-7月房企债券融资规模累计增速保持下滑，增速达2018年以来最低点。
从目前来看，房企融资“三线四档”监管以及房地产贷款集中度管理等政策，取得的效果较为明显。
7月末，上海银保监局开出17张罚单，五大行均在被罚之列，涉及罚金共910万元，均指向银行违规为房地产企业和个人买房输血，释放加大监管力度信号。
与此同时，7月，住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会等八部委联合发布了《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》，提出了房地产市场秩序三年实现明显好转的目标以及具体整治范围、措施和机制。
贝壳研究院分析人士认为，受此市场预期的影响，市场信心走低，房企境内外发债期限减少，其中表现为发债期限缩短。7月，境内债券融资发行平均期限为3.5年，较上月减少约1.0年；境外债券平均发行期限为2.8年，较上月减少约0.3年。
房企单月融资规模同比增速“5连降”
中指研究院最新发布的《2021年7月中国房地产企业融资监测月报》显示，7月房地产企业融资总额为2075.5亿元，同比下降10.7%，环比上升8.93%，单月融资规模同比增速连续5个月下降。而今年前7个月，房地产企业共融资13168亿元，同比减少8.54%。
对于上述数据，中指研究院企业事业部研究副总监刘水解释称，今年房企累计融资额继续下降，表明房地产行业融资环境仍处于持续收紧阶段，融资难度上升。而单月环比小幅上升，主要由于7月海外债及ABS发行增加所致。
在融资结构上，7月与上月相比变动不大。但是，同比来看，中指研究院数据显示，房地产行业信用债融资同比下降20.4%；海外债融资同比下降43.9%；信托融资规模同比下降17.6%；反倒是ABS融资同比上升64.2%，成为唯一正增长的融资方式。
值得关注的是，“今年以来各类融资方式的平均利率低于去年同期，房企融资平均成本较上年有所降低，且单月继续成下降趋势。”刘水表示，当前仍处于低利率的融资窗口期，房企可在合理范围内尽量扩大融资规模。
据中指研究院数据显示，从典型房企债券发行来看，7月首开融资额度最高，合计64.7亿元，平均融资利率3.1%。信用债利率最高的为阳光城发行的10亿公司债，利率为7.3%；最低为苏高新发行的6亿短期融资券，利率为2.49%。在海外债方面，利率最高为汇景发行的1.38亿美元债，票面利率达12.5%；最低为武汉城建发行的3年期5亿美元债券，利率为2.25%。

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