毛利率|新股前瞻｜利润复合增长率达95.5%后，俊发七彩服务想冲出云南？二手房

又一家物业管理公司递表，智通财经APP了解到，云南省最大的物业管理公司，俊发七彩服务近日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中泰国际和国泰君安国际。
俊发七彩服务从事物业管理服务，历史业绩增长强劲，2020年收入规模为8.25亿元，近三年复合增长率43.6%，股东净利润1.82亿元，近三年复合增长率95.5%。按2020年在管面积计，该公司在云南省物业服务百强企业中排名第一，按整体实力看，连续8年位列于中国物业管理百强。
从物业管理公司递表上市情况看，业绩都非常不错，港交所基本都会一次性通过，那么作为云南省领先的物业管理供应商，俊发七彩服务都有啥看点呢，值得看吗？
业绩高增长，但依赖于俊发集团
【毛利率|新股前瞻｜利润复合增长率达95.5%后，俊发七彩服务想冲出云南？】俊发七彩服务成立于1999年，主要为俊发集团开发的物业提供物业管理服务，2016年，开始向独立第三方物业开发商所开发的物业提供服务，业务趋同于行业多元化，覆盖非业主增值服务及社区增值服务。该公司控股股东为李镇廷，家族色彩浓厚，主要继承了其父李俊的全部股权。
实际上，大多数同行不一样，该公司和服务的俊发集团不存在股权关系，但控股股东都是同一个，李俊成立俊发集团后，次年成立的俊发物业，两家公司基本同时发展起来的，反观多数同行是地产目公司壮大后才分出物业管理板块。李俊把俊发集团打造为云南省最大的房地产民企，也带动了俊发业务的发展。
该公司的核心收入为物业管理服务，2020年收入5.84亿元，近三年复合增长率33.4%，收入贡献70.7%，相比于往年逐年下降，主要由于收入多元化驱动，非业主增值服务及社区增值服务成长更快，近三年收入复合增长率分别为82.7%和82.5%，2020年收入贡献分别为15.5%和13.8%。

俊发七彩服务物业管理主要服务于住宅物业，但物业组合多样化趋势明显，已签约管理商贸市场、写字楼及公共设施（如学校及公园），非住宅项目收入占管理物业收入比例由2018年的20%增至2020年的31%。
该公司对俊发集团依赖较大，2020年在管建筑面积2803.5万平方米，其中92.4%的份额源自于俊发集团，且常年保持在90%以上，俊发集团在物业管理业务上的收入贡献也超过90%。在市场分布上亦跟着俊发集团，集中在云南省，在管面积及收入贡献均超过90%，其余少部分分布在贵州及四川省。该公司在俊发集团的中标率常年为100%，而独立第三方有一定的波动，2020年为60%，同比还下降了。
物业管理主要通过包干制收费用，该公司在俊发集团收取的物业管理费要高于独立第三方，2020年为2.6元/每立方，每年都保持一定幅度的上涨，而独立第三方为2.1元/每立方，低了近20%。期间整体收费2.5元/每立方，近三年复合增长率11.8%，叠加在管面积近三年复合增长率为10.9%，带动该业务稳健增长。

俊发七彩服务已形成多条业务驱动发展，非业主增值服务包括销售办公室及项目管理、交付前和交付后服务，核心为第一项业务，收入占比该业务超过50%，交付后服务于2020年才开始。而社区增值服务包括公共空间管理、社区资产管理、社区购物及其他社区服务，前三项业务贡献超过95%。
不过由于业务发展的依附关系，非业主增值服务依赖于俊发集团，俊发集团在该业务收入贡献常年超过95%，在社区增值服务则相对独立，俊发集团收入贡献不足30%，主要来源于第三方。值得注意的是，在社区增值服务中，社区购物发展很快，该业务透过通过社区内销售或俊发集团旗下的俊客APP向客户提供广泛的产品及服务，加大用户的购买力参透及需求探索。