红杉中国|战投土巴兔，58集团与贝壳的战火烧到家装界( 二 ) ipo|招股书

??土巴兔的收入基本上全部来自线上平台，2020年线上平台营收6.15亿元，占比近100%，在此之前，土巴兔对自营家装业务进行调整，该业务到2019年之后便全部终止。
??近三年线上比重持续增加，从2018年的85.72%增至99.94%。其中，智能订单匹配是核心角色，2019年、2020年，该业务占比均在75%以上。截至2020年，智能订单匹配贡献营收4.69亿元，占比76.25%；8.65%来自增值服务；4.52%来自金融推介服务；9.17%来自广告业务。

??也许是重点发力线上，土巴兔在2019年之后的负债率下降超过一半。招股书显示，2018-2020年资产负债率分别为118.04%、108.25%和38.07%。
??在提升经营能力上，土巴兔有一些研发上的创新，比如多种工具投入运用。乐居财经了解到，招股书中披露了一张“正在研发项目情况”的表格，其中提到，土巴兔研发项目主要集中于业务端数据服务、APP 运营建设、内容平台建设等方面。
??2018年至2020年，土巴兔每年研发投入占营收比重分别为11.66%、9.94%和10.64%，维持在一个相对平稳的水平，3年累计研发投入超2亿元。
??近三年，花费在流量获客的费用分别约为1.42亿元、2.06亿元和2.15亿元，占收入比重分别为24.28%、30.31%和35%。
??王国彬第三次创业
??创办土巴兔，切入互联网家装赛道，是王国彬在两次创业失败之后的第三次创业。
??2000年，18岁的王国彬创办了一所计算机培训学校，主要培养程序员和设计师。后又分别开起了一家广告和装修公司，赚到了人生中的第一个1000万。
??2005年，百度上市，股价疯涨，王国彬认为“搜索引擎是整个计算机科学中最具有含金量和技术密度的一块业务”，于是23岁的他南下深圳，成立一家互联网搜索引擎公司。
??“这次创业两年左右的时间，经历了蛮深刻的失败教训。我总结失败原因是，当时有点不太专注，同时做了很多事情，分散了注意力。”王国彬说。
??反思原因和总结教训后，王国彬重新出发。2008年，王国彬创建了现在的土巴兔装修网。
??10年之后，王国彬带着土巴兔第一次角逐资本市场。港股IPO失败后，王国彬也曾表示，上市对于土巴兔来说并不是一个必要的步骤。
??“它或是整个土巴兔未来发展中一个小的里程碑，使得土巴兔有更好的渠道来获得融资。土巴兔会等待一个合适的时机再做计划。”
??三年之后转战A股，也许王国彬已经找到了他眼中的“合适时机”。