绿城|直击业绩会｜三年经营性现金流连续为负，绿城下半年拿地不放松绿城|张亚东

将销售规模作为企业战略目标的绿城中国正坚定地朝着既定目标走去。
8月25日，绿城在线上召开了中期业绩会，公司主席张亚东与行政总裁郭佳峰、执行总裁耿忠强、执行总裁吴文德、副总裁李骏一同出席业绩会。
在上半年所布局的多个重点城市调控升级下，绿城的合同销售金额较2020年同期增长88%至1717亿元，完成了全年3100亿元销售目标的55%。
其中，绿城自投项目累计实现合同销售额1369亿元，同比增幅为107%，来自代建项目的合同销售金额则同比增长39%至348亿元左右。
销售规模的增长拉高了公司的经营业绩。上半年，绿城营收同比增长51.2%至361.35亿元，对应归母净利润24.18亿元，同比增幅为15.39%。报告期内，绿城的回款率达到95%。
“下半年我们重点抓销售与回款，预计今年销售目标可能会有一个较大幅度的超额完成。”郭佳峰在2021年的中期业绩会上如此说道。
除了超额完成销售目标，张亚东在会上透露了一个更具野心的目标，“2021年我们预计能占到全行业大约2%的份额。”
这或许能解释公司试图违规取得预售证的行为。今年6月，绿城济南项目春来晓园因一场大风被发现盖“假六层”获取预售证，随后被相关部门暂停了该项目的销售，并将预售许可形象进度由6层提高到了12层。
除花式销售加速去化回款外，急切扩大规模的绿城在土地端也表现得颇为激进。
上半年，公司在31个城市新增项目67个，总建筑面积约1186万平方米，由绿城所承担的土地成本约为740亿元，这一金额达到公司今年全年800亿元拿地预算的92.5%。
这一拿地力度也超过了监管部门所划定的40%的拿地销售比。若以1717亿元的合同销售额为准，绿城上半年的拿地额度为686.8亿元，其拿地额度明显超标。
在管理层看来，这一情况似乎并不是什么大问题。郭佳峰称，绿城大部分在售项目的流动性都相对较好，在超额完成销售目标的基础上，公司将根据投资计划进一步提升投拓能力，确保精准获取优质土地，“用小资金来拓展大货值。”
可公司常年为负的经营活动现金流量净额或许将对这一乐观心态“打折”。2018年至2020年间，绿城该指标分别为-165.6亿元、-81.8亿元、-31亿元。
按监管层日前的规定，房企拿地投销售比不超40%的同时，公司近三年的经营性现金流亦不得为负。因而，若绿城今年的经营性现金流无法回正，公司接下来恐无法再拿地。
另一方面，凶猛补仓下的绿城负债水平也随之攀升。上半年，绿城其他借款较上年末增长67.1%至40.03亿元，有息负债总额也增至1279.18亿元。这其中有301.1亿元将在一年内到期，占比为23.5%。
截至6月末，公司的净负债率较2020年末上涨11.4个百分点至75.2%；剔除预收款后的资产负债率为73.5%，较去年末的71.9%提升了1.6个百分点；现金短债比则维持在1.6。
“监管层要求在2023年进入‘绿档’，我们争取提前进入。”对于“三道红线”的达标时间，耿忠强如此表示。
相较于“三道红线”，绿城对永续债的还款时间表更为具体。中报显示，上半年公司仍有185.37亿元的永续债余额。据张亚东透露，绿城将在2023年赎回所有的永续债。
其指出，公司7月份已经赎回了10亿元的永续债，预计下半年还能赎回31亿元及5亿美元的永续债，年底永续债余额将为108亿元。
【绿城|直击业绩会｜三年经营性现金流连续为负，绿城下半年拿地不放松】“在所有的永续债没有赎回之前，公司也暂不考虑新的发行。”张亚东补充说道。