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三、新加坡资本市场的特色，及科技企业在新加坡股票市场退出的障碍和挑战
新加坡是全球主要金融中心之一，但由于历史、政策导向和地缘原因，其强项在于财富管理（私人银行业务）、资产管理、固定收益、房地产信托基金(REIT)而非股票市场。
理论上，作为一个排名靠前的国际金融中心，如同香港一样，新加坡的股票交易所对来自全球各地的机构投资者来说，没有任何接入和参与的障碍。然而新加坡股票交易所的投资者多年来已经逐渐累积形成了一种相对保守的风格，这个集体风格和行为反过来自我选择了其所能吸引的上市企业的类型，进而造成了一些对自身发展的约束。
新加坡股票交易所所有上市企业（含REIT）只有7000多亿美元，相当于香港股票市场所有企业市值的六分之一，不在一个量级上。而香港的REIT市值规模则只有新加坡（530亿美元）的四分之一。
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新加坡股票市场规模，与新加坡作为全球性金融中心地位不相称的原因有两个：
1、区域内各主要经济体（印尼、马来西亚、泰国、越南、菲律宾）都有各自的股票市场，起到分流作用；
2. 香港作为中国的一个主要门户的先天优势。
中国作为一个经济体的规模远大于整个东南亚各国的总和，港交所作为中国企业上市的主要通道，具备一定的规模效应，进而还能辐射东南亚，吸纳新加坡等国的企业到香港主板和创业板上市。
这一现状反过来促使新加坡监管部门积极探索如何让新加坡在新一波区块链、加密货币浪潮中把握机遇另起炉灶，希冀让新加坡成为区块链公司和区块链交易的中心。
然而，大家也知道在区块链早期阶段，投机者多，创造价值者少，市场仍需较长时间孵育。不过，这里对utility token的相对开放政策已经让各行各业，如律师和会计师、酒店服务业在ICO热潮中受益匪浅，一些传统服务业得以搭上顺风车，分享了智商税的一杯羹。
新加坡的股票交易所SGX从十多年前就开始积极吸引中国大陆民企来新主板上市（很有意思，吸引的不是菲律宾或越南的企业，而主要以中国民企为目标），卖点是为那些在中国内地上市无望或遥遥无期的盈利民企提供融资和退出通道。
这些企业不乏泉州晋江的体育鞋服制造企业，例如2005年上市的鸿星尔克，还有贾跃亭那家从事“基站配套设备”的上市公司Sinotel Technologies（西伯尔）。
鸿星尔克，2005年在新加坡主板上市
总体来说，这类企业科技含量一般，层次不太高。这与新加坡股票市场的投资者的风险偏好有关，这里的投资者喜欢商业模式清晰、有较好现金流的传统产业企业。
不过，上市产业链的各服务商为包装这些企业不遗余力，利用信息不对称给企业贴金，许多不入流的企业在挂牌时动辄使用“中国”的抬头，例如“China Environment Ltd”, “China FisheryGroup”, 与其在国内原本的中文名称很难联系起来，给新加坡的零售投资者一种背景深厚貌似与央企有渊源的错觉。此外，假账和各类违规时间屡见不鲜，也让韭菜受害颇深。这些历史问题间接导致新加坡股票市场的投资者在估值问题上更为谨慎。
今天SGX市场的特点可归纳为如下几点：
1、投资者务实理性，零售投资者比重比香港更大，而新加坡市场的机构投资者的风险偏好普遍也不大，二者的口味接近；
【m17，天猫魔盒m17与m17s区别】2、投资者基本只接纳市盈率倍数估值，没有净利润则基本不考虑(如暂不盈利的互联网企业和科技企业不接纳)；