房地产|房地产上游供应商严重“内卷”：竞标竞“谁能垫资更多”( 二 ) 招股书|华夏时报|房地产

“最大的风险就是商票承兑坑会出现违约，到期之后无法承兑。另外就是，对于我们上游供应商来说，商票的变现难度比较高，我们也会面临一定的资金压力。”曾辉向《华夏时报》采访人员表示。
但在曾辉看来，用票据来支付部分的工程款项还在自己可以接受的范围之内，只要在投标之前衡量过房企的资金状况，做过完整的背调，基本上能够避开商票出现承兑风险的“雷区”。“签订过最离谱的合同是，用房子来支付工程款，最后房子涨价再赎回去。”曾辉对《华夏时报》采访人员说。
曾辉表示，此前，公司与房企下的一个项目达成了合作，而在项目交付完成后，房企表示暂时无法全部支付现金，部分工程款需要用房子进行抵扣。曾辉的公司方面在衡量之后接受了这一提议，认为房屋再度卖出后公司仍有资金流入，这单生意也不会吃亏。
“然后，过了2016年，那个项目的房价飙涨，涨得很高。房企就要求收回那些房子，再支付现金。但关键是，回收价格是涨价之前的价格。”曾辉回忆称。
被“牵制”的上游企业
如果用一个新潮的词来形容房企和上游供应商之间的关系，“内卷”一词在这个时候显得格外的恰当。“投标的时候各个上游供应商们在一起竞价，竞的就是谁垫付的工程款最高。谁最高，项目就是谁的。”曾辉向《华夏时报》采访人员表示。
在曾辉看来，这一局面暂时难以解决。“一方面是房企自身的债务规模也比较高，另一方面，在预售制的房产市场下，上游企业暂时没办法针对这一问题找到出口。”曾辉说。的确，在“内卷”的背景下，应收账款过高这一问题不但没有放缓的趋势，反而越演越烈。
正在三度冲击港交所的中天建设正被这一棘手问题缠身。中天建设的招股书显示，公司的应收账款和应收票据总额从2018年的2.79亿元增加到了2020年5.19亿元。更严峻的是，在同一报告期内，中天建设的平均贸易应收款项及应收票据的周转天数从50.9天增加到了103.9天。这意味着，在3年的时间内，中天建设都没能解决这一问题，反而被下游的房企牵制得更加厉害。
“整个项目从开始做计划到最终落地，房企支付的款项实际上最多的就是土地款。土地款的规模比较大，房企需要足够的资金来应对。而除了土地款之外的工程款项等，大部分都是垫资或者新融资来的款项。尽管房地产行业是资金密集型行业，但是在我看来，本质上还是用时间差做了一个资金池。水流出去，然后再有水流进来就可以了，池子就是满的。”曾辉向《华夏时报》采访人员说。
《华夏时报》采访人员在查阅了多家上游供应商的财报后发现，与房企合作大宗业务是多数企业的经营模式。这表明，上游供应商包括家居、建材等公司的命运实际上与房企的命运紧紧相连，两者之间无法做到单独发展。
在曾辉看来，上游供应商暂时无法摆脱这种“内卷”竞争。而同时，自进入2021年以来，有多家房企出现了债务违约的情况，房企债务规模高企。此外，宏观政策方面的监管力度也并不放松，更是有趋严的态势。曾辉知道，对于房企和上游供应商来说，需要走下去的路已经不容易了。